Man måste ge teknokraterna från eurozonen beröm. Nio länder har fått sina kreditbetyg sänkta av Standard & Poor, fyra länder med ett steg och fem länder med två steg. Dessutom har alla eurozonens länder länder utom Slovakien och Tyskland negativa utsikter. De negativa utsikterna innebär att det finns en chans på tre att kreditbetyget sänks under 2012 och 2013.
Hur räddningsfonden EFSF ska kunna användas när Tyskland är det enda eurolandet med kreditbetyget AAA och stabila utsikter är ju en fråga som teknokraterna får svara på. Det lutar åt att man drar igång ESM (European Stability Mechanism) och sedan skiter i kreditbetyg som helhet och påtvingar länderna som ingår i samarbetet att på begäran pumpa in så mycket pengar som EU begär. Bra lösning va? Jag tänker inte lyfta fram några liknelser men det är väl utan tvekan bevisat att man kommer att ösa pengar på denna skuldkrisen på skattebetalarnas bekostnad. Resultatet är självskrivet. Vi kommer få oanade konsekvenser av proportioner som kommer att rasera synen på att EU skapar fred. Men det spelar mindre roll. Det som nu är det viktigaste för teknokraterna är att skapa utrymme för att genomföra de beslut som stärker samarbetet inom EU/Eurozonen, mera ”fluff” helt enkelt. Syftet med allting som nu pågår tycks vara att helt enkelt stärka samarbetet, till varje pris.
Nu till vad det hela handlar om. Här är länderna vars kreditbetyg sänktes och deras EFSF-garantier (som en kul anekdot)
Land Kreditbetyg EFSF-Garanti Cypern Två steg till BB+ € 1,5 miljarder Frankrike Ett steg till AA+ € 158,5 miljarder Italien Två steg till BBB+ € 139,3 miljarder Malta Ett steg till A- € 0,7 miljarder Portugal Två steg till BB € 19,5 miljarder Slovakien Ett steg till A € 7,7 miljarder Slovenien Ett steg till A+ € 3,7 miljarder Spanien Två steg till € 92,5 miljarder Österrike Ett steg till AA+ € 21,6 miljarder
Standard & Poors belyser med fem punkter varför man vidtagit dessa åtgärder
- Ökad kreditåtstramning på finansmarknaderna
- Ökad riskpremie för en större grupp av eurozonens emittenter
- Avbelåning av regeringar och hushåll
- Försvagade utsikter för tillväxten
- En öppen och utdragen tvist av europeiska beslutsfattare över hur man ska tackla utmaningarna
Man pekar framförallt på EU-toppmötet den 9 december där utgången inte gav det resultat som man hade förväntat sig. Låt oss titta närmare på länderna vars kreditbetyg sänktes och se vad Standard & Poors säger. För de flesta är det inget nytt men lite nutidsorientering i situationen för skuldkrisens ”offer” skadar inte:
Cypern
The downgrade reflects our view of the systemic stresses–emanating from the eurozone–we see on the large Cypriot financial sector and Cyprus’ external asset position, which in our view remains susceptible to a write-down on its high lending exposure to Greece. Cyprus is in a net external liability position that has averaged nearly 10% of GDP between 2007 and 2011, noting that this excludes ”brass plate” holding companies and financial institutions that do not have meaningful local operations. It has run a current account deficit averaging 11% of GDP over the same period. Besides increasing funding costs, we expect losses on Cypriot banks’ loan books to Greek customers–along with the banks’ holdings of Greek government and bank paper–will further worsen its net external liability position and increase narrow net external debt to levels above 100% of current account receipts.
Frankrike
France’s ratings continue to reflect our view of its wealthy, diversified, and resilient economy and its highly skilled and productive labor force. Partially offsetting these strengths, in our view, are France’s relatively high general government debt, as well as its labor market rigidities. We note the government is addressing these issues through, respectively, its budgetary consolidation strategy and structural reforms.
Italien
The downgrade reflects what we view as Italy’s increasing vulnerabilities to external financing risks and the negative implications these could have for economic growth and hence public finances. We believe the external financing risks are exacerbated by deepening political, financial, and monetary problems within the eurozone.
Malta
Malta’s ratings are supported by our view of its relatively strong public institutions and commitment to stabilizing the net general government debt ratio near the current (2011) 63% of GDP. Relative to its size, Malta also has a relatively diversified economy that includes tourism, manufacturing, and financial services. However, the ratings on Malta remain constrained by what we view as its relatively large contingent liabilities, which stem from both its large financial system and Enemalta, the country’s ailing energy utility. In our opinion, structural issues–such as very low female participation in the workforce and relatively weak competitiveness–also hinder Malta’s medium- to long-term growth prospects and constrain the ratings.
Portugal
For Portugal, we believe this weakened policy environment could complicate domestic political support for the implementation of the EU/IMF program, put the government’s fiscal consolidation strategy at risk, and trigger further increases in Portugal’s already high net general government debt stock, which is expected to end 2012 at 106% of GDP. In our view, the debt restructuring process in Greece could further alienate potential investors in Portuguese government debt and reduce the likelihood that Portugal might be able to return to capital markets some time in 2013.
Slovakien
We believe this environment, and the lack of an effective policy response, is likely to increase caution among both households and investors. As a result, we expect precautionary savings to increase, which could, in turn, constrain the country’s growth outlook. Slovakia’s high degree of openness also makes it susceptible to shifts in external demand, in our opinion. As a result, we expect that negative growth prospects for the country’s trading partners could continue to affect growth in the Slovak Republic while the crisis in the eurozone deepens.
Slovenien
We believe this environment, and the lack of an effective policy response, is likely to increase caution among both households and investors. As a result, we expect precautionary savings to increase, which could, in turn, constrain the country’s growth outlook. Slovenia’s high degree of openness also makes it susceptible to shifts in external demand, in our view. As a result, we expect that negative growth prospects for the country’s trading partners could continue to affect growth in Slovenia while the crisis in the eurozone deepens.
Spanien
In addition to our view on the political factors, we lowered the ratings on Spain because we believe that the country’s external financing costs may remain elevated for an extended period of time owing to its high gross external financing requirements. These higher costs stem from country-specific factors, regulatory changes, and an increased home-market bias, in our view. In particular, we see the following country-specific factors: structural savings-investment imbalances, high levels of short-term external debt, and front-loaded amortization requirements in the first half of 2012. Regulatory changes include prospective increases to bank capital charges for securities holdings and interbank placements, and uncertainty regarding the effectiveness
of credit default swaps as hedging vehicles.
Österrike
In our view, Austrian banks’ balance sheets could suffer from negative developments in major trading and outward direct investment partners (such as Italy and Hungary). In this instance, the banks could require additional government support. Furthermore, if economic growth is much weaker than we expect, this could undermine the government’s attempts to consolidate its budgets, and could also render structural reforms ineffective.
När vi får se nästa downgrade-fest kan vi ha gissningstävlingar om men räkna med fler sänkningar av kreditbetygen framöver, kanske så tidigt som till våren. Diskussionerna om greklands skuldavskrivningar gick ju inte så bra. De avbröts samma dag som Standard & Poors sänkte kreditbetygen för nio euroländer. Det farliga med Grekland är att privata långivare inte vill skriva av skulderna till den nivån som teknokraterna vill. Svaret på detta har varit att man helt enkelt tvingar långivarna att gå med på att skriva av skulderna men då menar många att kreditswapparna löser ut då det inte längre är en frivillig avskrivning utan en betalningsinställelse. Ingen vet vad som händer om kreditswapparna löser ut, vilket blivit ett signum för teknokraterna som inte tycks veta hur marknaden reagerar på deras idioti. En av de som gett en bra bild av europeiska skuldkrisen på senare tid är Reggie Middleton och hans Boom Bust Blog. Han har skildrat europeiska skuldkrisen ganska väl och varnar för att vi kommer att se en Lehman-krasch x 4 i Europa. Jag föreslår att ni följer hans hemsida.
Europa brinner och man kan inte peka ut en enskild härd men om jag ändå ska peka åt ett håll just nu så vill jag peka på Ungern som alltid fruktat en upprepning av ockupationen 1956. Just nu genomlever de sin svåraste tid på mycket länge. I skuggan av en skenande statsapparat med en premiärminister som roffar åt sig mer och mer makt så demonstrerar folket mot det europeiska samarbetet som för ungrarna mer liknar den ryska ockupationen än något annat. Följande klipp som visar ungrare som bränner EU-flaggan:
Det som gör det hela otäckt är de många olika kriserna i krisen alla med oanade konsekvenser om de förvärras. Helhetsbilden är svår att greppa och man bör inte underskatta betydelse av en beredskapsplan för sitt hushåll. Det har aldrig varit viktigare att följa omvärldshändelserna som nu. Teknokraterna, som alla tycks vara f.d. anställda på Goldman Sachs har visat att det är bankerna man vill rädda, inte skattebetalarna. Skattebetalarna nöjer sig (hoppas teknokraterna) med senaste versionen av iPhone eller något annat från Kina. Historien får visa vad teknokraternas ekonomiska teorier lämnar för spår efter sig i våra liv.
Källor:
http://cornucopia.cornubot.se/2012/01/s-nedgraderar-inte-tyskland-och.html
http://www.cnbc.com/id/45986852/Greek_Debt_Talks_Halted_Appear_Close_to_Collapse
http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2011/02/index.htm
http://www.boombustblog.com/
http://www.svd.se/naringsliv/bekraftat-sp-sanker-franska-kreditbetyget_6768401.svd
http://dealbook.nytimes.com/2012/01/13/talks-on-greek-debt-are-halted
http://www.bloomberg.com/data-visualization/euro-zone-debt-risk/
Standard & Poor’s Takes Various Rating Actions On 16 Eurozone Sovereign Governments
Austria’s Long-Term Ratings Lowered To ‘AA+’; Outlook Negative
Cyprus Ratings Lowered To ‘BB+/B’; Outlook Negative
France’s Unsolicited Long-Term Ratings Lowered To ‘AA+’; Outlook Negative
Italy’s Unsolicited Ratings Lowered To ‘BBB+/A-2′; Outlook Negative
Malta’s Ratings Lowered To ‘A-/A-2′; Outlook Negative
Portugal’s Ratings Lowered To ‘BB/B’; Recovery Rating Of 4 Assigned; Outlook Negative
Slovak Republic’s Long-Term Ratings Lowered To ‘A’; Outlook Stable
Slovenia’s Ratings Lowered To ‘A+/A-1′; Outlook Negative
Spain’s Ratings Lowered To ‘A/A-1′; Outlook Negative
Här är Weird Al Yankovic när han är som bäst kanske. Tar mig friheten att sätta detta i ett sammanhang som passar skuldkrisen vi befinner oss i. Kusligt många paralleller man kan dra från detta klipp och krisen vi befinner oss i.
Man behöver knappast introducera finanskrisen vi befinner oss i. Först nu börjar dimman skingra sig för de ”lyckligt” ovetande. Det är ju inga glädjescener som utspelar sig när folk först nu börjar förstå hur allvarlig finanskrisen är. Att jag under de senaste åren blivit kategoriserad som konspirationsteoretiker av många inom min vänskapskrets bjuder jag på. Faktum är att jag skiter i vilket, som man säger. Medan jag och min familj förberett oss praktiskt, ekonomiskt, mentalt och även i viss mån socialt så har övrigt ”fårk” fortsatt sin konsumtionsfest. Jag har bekanta som tagit på sig skulder på flera hundratusentals kronor senaste åren, vilket är närmast fascinerande i brist på andra uttryck.
Folk frågar ju förstås lite försiktigt vad allting handlar om och ja, vad ska man säga. Det finns ju inget lätt sätt att säga ”det finansiella systemet kommer att kollapsa”. Hur kommer det att utspela sig? Vem vet? Det vi vet är att det är något ingen av oss upplevt och man måste planera för det, både praktiskt, mentalt och inte minst ekonomiskt. Just ekonomiskt är förberedelserna inte lätta. Jag och mina bloggrannar skriver ju en del om guld och silver men även andra finansiella placeringar såsom aktier och fonder. För mig är saken glasklar. I slutändan är det vad man kan lägga på bordet som betyder något men efter det är det fysiska värdebevarare som är avgörande och där kommer ju guld och silver in i bilden. Silver är förvisso mindre likvid som värdebevarare än guld i Sverige anser jag men det ska bli intressant att följa den utvecklingen framöver. Det finns säkert andra placeringar i ”pappersform” som kan vara värda att utforska men jag anser att den ”perfekta stormen” vi närmar oss kommer att kräva att man är ordentligt insatt i specifika områden inom finansmarknaderna för att kunna säga vart man ska placera sina pengar.
Vad som kan bli intressant att följa är mediernas rapportering av den kommande kollapsen. De som följer mitt twitterflöde vet att jag i tid och otid hackar på svenska journalisters oförmåga att rapportera nyheter. Man kan läsa om allt än det som faktiskt kan kategoriseras som nyheter. Lägg därtill att varken SVT eller TV4 har ett Twitter-flöde för nyheter. De flesta utländska medier har ett dedikerat nyhetsflöde för nyheterna. Om ni frågar mig så är det anmärkningsvärt att vi ”twittrare” måste gå till utländska flöden för att få nyheter (från ”säkra” källor). Sedan finns det givetvis bloggare som tillgodoser oss med nyheter men det är inte riktigt samma sak. Jag brukar skämtsamt säga att om jag öppnade en nyhetsredaktion och började twittra skulle svenska medier få problem eftersom jag troligen skulle vara den enda nyhetsredaktionen som twittrade nyheter. Här är lite utdrag från några svenska journalisters twitterflöden:
Notera att en del av personerna har gått på semester och därför har jag tagit det senaste inlägget innan de (enligt twitterinlägg) gått på semester
Per Hermanrud (TV4) – En fröjd att se #nymo idag. @pihlblad kvick o kunnig i panelen. Dessutom iförd fluga. #svpol
Lena Sundström (TV4) – @P3Nyheter Till Mikael. Alla försök att göra nyheter tillgängligare är förstås jättebra! Bara orden inte blir enkel lösn på stor utmaning
Anders Pihlblad (TV4) – Kvällens val: Cohiba Edición Limitada 2009 (ping @SteffoTornquist).
Ulf Kristoffersson (TV4) – Hahaha RT @HannesHervieu: När man tycker alla på bussen ser ut som Ulf Kristoffersson, då är man skadad av #svpol och #almedalen
Anders Lindberg (Aftonbladet) – @SurJonas det tar aldrig slut…
TT-Gruppen – [retweet] Att vara magsjuk i två dagar och ändå bli utnämnd till Almedarling, det ni! #Alemdalen
Mats Knutsson (SVT) – Minns en arg amerikan jag mötte i Almedalen efter Reinfeldts tal. Hon tyckte att han raljerat över USA:s statsskuld, dessutom på den 4 juli.
P3Nyheter (SR) – @SaraLeverin Menar du klockan sex? Det vet bara dom som kopplar ledningarna här i huset. Själv läste jag nyheter, tydligen för döva öron.
Svenska Dagbladet – @KristinaLindh @emanuelkarlsten Det är det jag försöker….
Alltså, jag kan hålla på att rabbla upp fler twitter-flöden från våra ”svenska journalister” och medier där det verkar vara mer än sandlåda än en källa till nyheter. De enda som står ut i mängden och som håller en hyfsad klass är Sveriges Radios utrikesrapportering och E24. Deras twitterflöde hittas på adressen http://twitter.com/SR_utrikes och http://twitter.com/E24se. Dessa är (sorgligt nog) några av de enda jag kan rekommendera för utrikesflödet. Annars får man hålla sig till utländska flöden och så våra kära bloggare och tillika mina bloggrannar såsom twitter-flödet hos Cornucopia?.
För att visa några exempel på skillnaden i twitter-inlägg så följer nedan de senaste twitterinläggen från några de twitter-flöden jag följer från utlandet:
CNN Breaking News (US) – British PM #Cameron grilled over UK phone hacking scandal. Live: http://on.cnn.com/cnndcl1
Reuters Insider – After Spain and Italy, markets looking at Belgium: http://t.co/d46j2gh #EuropeanDebtCrisis @Vincenzo_Albano
The Economist – Business-school research: When should business be done face-to-face and when will an e-mail do just fine? http://ow.ly/5CyOn
Sky News (GB) – Brit Teen Stabbed To Death On Greek Island http://bit.ly/ojC7C6
Reuters Breaking News – UK Prime Minister Cameron says will give evidence to judge-led inquiry into phone hacking allegations
BBC Breaking News (GB) – Chair of Culture, Media & Sport comm: now ”some confusion” whether Murdochs and #Brooks will appear before committee
Daily Telegraph News (GB) – Cameron: If Andy Coulson lied about #phonehacking that would be a matter of deep regret & prosecution. PMQs live: http://tgr.ph/od1uuj
Bloomberg News – Singapore’s economic growth slows too. http://bloom.bg/qTwQmi
Jag tror ni ser skillnaden. I Sverige präglas twitter-flödet från svenska journalister av personliga kommentarer om sitt och andras liv med några enstaka inslag av nyheter. Utbudet av nyheter varierar kraftigt hos svenska journalister. Några twittrar nyheter mer än andra men röda tråden är att personliga upplevelser är viktigare än nyheter från omvärlden. SVT har inget dedikerat flöde för inrikes- och utrikesnyheter utan där får man hoppa runt bland enskilda journalister. TV4 har några dedikerade journalister som twittrar lite smått om nyheter men mest kastar digital nonsens mellan varandra och andra.
Givetvis är detta en tråkig utveckling och Sverige befinner sig i stenåldern när det gäller nyhetsrapportering via nya medier. För oss som vill veta vad som händer i världen är svenska medier inte rätta stället att leta via twitter.
Det har nog aldrig varit så lätt att följa nyheterna givet de möjligheter som ges bland annat via twitter. För nyvakna finns det flera sätt att börja följa krisen, jag föreslår i sedvanlig ordning twitter och sedan sätta sig in i politiken och ekonomin på makro-nivå. På makronivå sker det saker som gör det ganska enkelt att följa utvecklingen av finanskrisen. Det är kraftiga valutasvängningar, råvarupriser som svänger, politiska motsättningar som sätter spår i nyhetsflödet och mycket mer. Det är med andra ord inte svårt att fånga upp att det händer stora saker. Sedan kan det vara svårt att härleda enskilda händelser baserat på utbudet av nyheter men icke desto mindre kan man se att det är stora förändringar på gång. Jag kan inte ge några råd skulle lösa några större problem men en sak måste folk börja inse och det är att man måste förbereda sig för stora förändringar i vardagslivet.
En bra indikator för världsläget är guldpriset som nu börjar röra på sig på allvar igen. Häromdagen gick priset upp till 333 SEK och det är en uppgång på 10% i SEK på två veckor. För mig säger det en del om både valutamarknaden och den finanskrisen vi befinner oss i. Senaste dagarnas prat om Italiens bekymmer med stigande räntor på statsobligationer har tilltagit och de flesta verkar fortfarande klia sig på huvudet över vad som pågår. Först hade man Grekland, sedan Irland sedan Grekland igen och Portugal, lite Spanien och nu till Italien OCH Grekland igen. Det är som en berg och dalbana runt hela Europa. Politikerna tycks vara idélösa i sin iver att försöka stävja finanskrisen. Det enda vi sett hitills är lögner, farser och en hel del politisk pajkastning. Jag tycker finanssajten FMX Connect sammanfattar det bäst:
We think what’s happening is almost comical. Most Western governments are in a race to the bottom to get their currencies as low as possible. This is an attempt to cheapen their debt by debasing their currencies. Every time the dollar spikes it must make Bernanke pull the hair he has left out of his head. Every time the euro weakens the Fed does what it can to strengthen it. One way is by opening swap desks with the European banks to give them all the dollars they need. Another way is to say the magical phrase QE3. While the timing of this news is in many respects a coincidence (because the minutes are released weeks after the event) we do recognize that Western economies must devalue their debt. We are in a race to the bottom and the euro is winning, hence the rally in gold.
Gold goes up for two reasons now. The first is obvious: gold is a dollar-denominated asset and as the dollar weakens it will increase in value. The second is sovereign or default risk, which is actually deflationary. Europe and the U.S. will continue taking turns driving gold higher with the Chinese chasing it all the way up.
Ja, det är sannerligen komiskt. Det är en fars, en komedi, en tragedi och en fulländad parodi på alla nivåer. Nu väntar jag bara på att svenska medier ska vakna. Häromdagen släppte E24 en intervju med bloggrannen Cornucopia? och det är glädjande att man uppmärksammar mina bloggrannar för svenska medier har misslyckats att skildra finanskrisen och dess konsekvenser och det har varit upp till bloggarna att fånga upp nyhetsflödet från utlandet. Sedan är det just E24 med bland annat Andreas Cervenka, Per Lindvall m.fl som skrivit en hel del om europeiska farsen så lite hopp finns trots allt.
Låt oss med tillförsikt se fram emot en ovinklad, ocensurerad, nyanserad och sanningsenlig nyhetsrapportering och att fler nyhetskällor i Sverige öppnar upp sina portar för riktiga nyheter. Tills dess… må bästa twittrare väcka flest människor till krisen vi befinner oss i.
Morgan Stanley sammanfattade häromdagen i en rapport läget för statspapper och vad som väntar runt hörnet. Det är inte frågan om utan när länder kommer att ställa in sina betalningar. Rapporten kan läsas i sin helhet via Scribd och jag inkluderar den i läsbart format nedan, här är ett citat från rapporten.
“The sovereign debt crisis is not European: it is global. And it is not over. The European sovereign debt crisis of spring 2010 was a misnomer in more ways than one: there was not one crisis but two. And it will continue well beyond 2010, in our view. The first crisis was, and remains, an institutional crisis of the euro, caused by a flawed multilateral fiscal surveillance framework. Steps have been taken towards a correction of the flaws with a move from peer pressure to peer control of fiscal policy. This is reflected by the acceptance by the Greek, Spanish and Portuguese governments of fiscal measures largely dictated from Berlin and Brussels. The second crisis was, and remains, a sovereign debt crisis: a crisis caused by sovereign balance sheets being overstretched, to the point where insolvency ceases to be merely possible and becomes plausible. This crisis is not limited to the periphery of Europe. It is a global crisis and it is far from over. We take a high-level perspective on the state of government balance sheets and conclude that debt holders have to be prepared to enter an age of ‘financial oppression’.”
Rapporten från Morgan Stanley:
MS Default
Ruh Roh… Spanish Crisis Threatens Second Front as Catalonia Rates Rise – Bloomberg http://bit.ly/91KRBI
EDIT:
The crunch time will come in September, when Spain has to refinance £67 billion of its foreign debt. – Daily Telegraph
The clock… is ticking
Senaste kommentarer