Nu när medierna börjar på allvar vakna till vad som nu är en mycket dysfunktionell finansmarknad så passar jag på att slänga upp lite mer att tugga på i form av ett nytt ord som svenska medier inte skrivit om.
Vi börjar med att citera E24:
Den traditionelle börsmäklaren är bortspelad under den senaste tidens börsoro. I stället är det blixtsnabba datorer som med avancerade program i botten som styr handeln. Under augusti månad har vad Stockholmsbörsen kallar automatiserad handel stått för 55 procent av alla aktieaffärer. I den siffran ingår olika typer av datoriserad handel, men framför allt är det den så kallade högfrekvenshandeln som exploderat. Det är datorer som gör upp affärer på en bråkdel av sekunder, ett tempo som ingen människa har en chans att hänga med i.
Minsann! Kolbaserade livsformer är så passé!
Ni som läst Zero Hedge senaste tiden (+1 år) känner nog igen GetCo:
Getco Europe har inte funnits i Stockholm längre än åtta månader, men har redan hunnit peta ned SEB från toppen. I augusti har det Londonbaserade amerikanska bolaget hittills gjort 6,6 procent av alla affärer, oavsett slag, och är därmed störst av alla.
En knapp timme före stängning hade firman gjort 45000 affärer och ensam omsatt över 2 miljarder kronor. Det motsvarar nästan 100 transaktioner och 4,5 miljoner kronor i minuten, timme efter timme. Trots detta har bolaget bara drygt 30 anställda, vilket tyder på att firman ägnar sig åt så kallad hög- frekvenshandel, aktieaffärer som blixtrande snabbt utförs automatiskt av förprogrammerade datorer.
Just det, GetCo… en person som har ett och annat att säga om dessa robothandlare är Joe Saluzzi från 11 mars 2010:
Medan svenska journalister kliar sig i huvudet (för det var ju tänkt att vi skulle vara i en återhämtning) så kan jag i spåren av robothandel & annat fuffens meddela att vi kan vänta oss ett nytt ord lagom till början av nästa år på E24 (gissar att det tar så lång tid för svenska journalister att greppa detta nya ord):
Fantomindex
Googla gärna och se hur många som skrivit om detta…
Vad är fantomindex? Themis Trading har skrivit en rapport om detta där slutsatserna är bland annat följande:
Would you bet on the Kentucky Derby (legally, of course) if the results reflected only some of the horses in the race? Would you have confidence in a publicly traded company that reported results from only some of the subsidiaries? This is currently the case with the major stock indexes in the US. The indexes that everyday retail and institutional investors rely upon are being calculated on an intraday basis without a full deck, so to speak.
In a post Reg NMS world, fragmentation amongst market centers has reduced the amount of trades that occur on the primary exchanges. The primary market alone is no longer a complete enough source of data when calculating an index value since it represents only about one in four trades. Index suppliers must adjust their methodology to accurately reflect all trades intraday in a timely manner. If they don’t, they risk regulators or Congress doing it for them.
Och från Joe Saluzzi själv:
Frågan som nu måste ställas, har den senaste tidens börsras reflekterat den verkliga handeln? …
Källor:
http://www.e24.se/business/bank-och-finans/amerikanska-getco-ar-storst-pa-borsen_2985300.e24
http://www.e24.se/business/bank-och-finans/amerikanska-getco-ar-storst-pa-borsen_2985300.e24
http://svt.se/2.22584/1.2493606/ersatter_arbetare_med_en_miljon_robotar
http://www.themistrading.com/stories/0000/0025/062211_WhitePaper.pdf
http://www.zerohedge.com/article/themis-trading-white-paper-mysterious-case-majority-phantom-stock-trades
Medan silvret fortsätter klättra ($35.32 i skrivande stund) så kan jag bjuda på en intervju med Joe Saluzzi där han redogör på ett ganska pedagogiskt sätt hur Flash-trading, högfrekvenshandel och algoritmhandel fungerar och påverkar marknaderna. Han ger också sin syn på kampen mot datorer. Det är en hyfsat underhållande intervju som kommer att hålla er upptagna en liten stund under helgen, enjoy!
Del 1:
Del 2:
Del 3:
Trevlig helg!
DN fumlar lite på hur de ska benämna detta fenomen på börsen. Ska det heta högfrekvent handel, högfrekvenshandel eller till och med högfrekvent börshandel? Kärt barn har många namn. Låt oss bara kalla det för HFH.
Så här skriver DN:
Högfrekvent börshandel där supersnabba datorer köper och säljer aktier på några millisekunder har växt dramatiskt de senaste åren. I USA står högfrekvent handel för 70 procent av aktieomsättningen och i Storbritannien för 30–50 procent, enligt brittiska myndigheter. I Sverige uppskattar Stockholmsbörsen att den ligger på drygt 20 procent i dag och handeln har vuxit sedan man införde ett nytt handelssystem i början av förra året.
Det finns olika syn på om detta är bra eller dåligt. En fördel som anges är att likviditeten förbättras, att den högfrekventa handeln fungerar som smörjmedel. Samtidigt menar andra att andra aktörer får sämre villkor när de kommer in senare i handeln. I USA vill fondchefer driva fram restriktioner i handeln eftersom de anser att de missgynnas, enligt Wall Street Journal.
… Vad säger man i Sverige då?
Tobias Welin, chef för Strukturerad förvaltning på Handelsbanken, menar att den högfrekventa handeln har förändrat aktiehandeln. Ökad reglering har också medfört fler handelsplatser och försämrad genomlysning av marknaderna, menar han.
– Likviditeten är sämre i dag och det är svårare att hantera stora volymer, säger Tobias Welin.
Han anser att den stora skillnaden är att aktieposterna som handlas har minskat från 100 till 1 aktie, samt att skillnaden mellan köp- och säljkurs minskats till 1 öre.
– Det innebär att fonderna måste jaga väldigt många små avslut i konkurrens med supersnabba datorer, vilket kan innebära sämre priser för fondandelsägarna, anser Tobias Welin.
Henrik Lindquist, vd för fondbolaget Enter, menar att det än så länge inte synts några direkta effekter av den högfrekventa handeln.
– Men om kurserna kommer att svänga mycket på aktier kommer fondspararnas sparpengar att påverkas på samma sätt, säger han.
Fredrik Nordström, vd på AMF Fonder, ser positivt på den högfrekventa handeln och har inte sett att spararna skulle drabbas negativt.
– Det fungerar som extra smörjmedel och vi är betjänta av att det finns en bra likviditet i systemet, säger han
Det tog lite tid för svenska medier men HFH har på senare tid uppmärksammats mer och mer. Samma diskussioner som förts av investerare i USA pågår numera också i Sverige, om än i mycket liten skala. Tillför de likviditet? Är de en risk eller skapar de till och med störningar på marknaden? I USA är man i stadiet där man diskuterar att helt förbjuda HFH.
Nyligen infördes spärrar på stockholmsbörsen som är tänkta att stoppa handeln om det uppstår plötsliga kursrörelser uppåt eller neråt. Dessvärre funkar dessa inte så bra, åtminstone inte i USA [1], [2]. Det återstår att se vilka diskussioner vi kommer att ha i Sverige allteftersom aktiviteten på börsen p.g.a. HFH ökar. Det kommer att bli mycket intressant att se hur man förklarar plösliga kursfall på 90-99% på någon sekund när man hela tiden hänvisar till tillgången på likviditet. Likviditeten står i proportion till avståndet till avstängninsknappen för storservern skulle jag vilja säga.
Oavsett vad man tycker så är det bra att denna diskussion äntligen kommer igång även här i Sverige!
Källa:
http://www.dn.se/ekonomi/superdator-straffar-smasparare-1.1183842
http://www.dn.se/ekonomi/snabbstopp-infort-i-sverige-1.1183918
http://www.wikinvest.com/wiki/Circuit_Breaker
En liten påminnelse bara, ikväll på SVT2 klockan 22.00
Sänds även på Kunskapskanalen följande datum och tider:
Kunskapskanalen 8 sep Onsdag 2010 kl 23.30
Kunskapskanalen 10 sep Fredag 2010 kl 21.00
Det är åtminståne min gissning utan att ha grävt vidare djupt i ämnet. Har faktiskt inte hunnit sätta mig ner o läsa in mig på det nya systemet men klart är att det började som det brukligt är för HFT/Flash Trading system, med en konstgjord uppgång! LOL
Om det är vad jag tror det är (Kan någon bekräfta tills jag själv kommit med några uppgifter?) … så har sista bastionen fallit! Inte för att börsen någonsin varit hederlig men med High Frequency Trading som det heter och inte minst Flash Trading kommer svennebanan med sina småskaliga aktieportföljer att utsättas för ”front running” och annat trevligt.
Hoppas jag har fel men om inte så är vår ekonomi så körd i botten som den kan vara. Enda skillnaden mellan spelet monopol och IRL skulle vara att monopol kommer förpackad i en fin kartong!
Senaste kommentarer