Musik @ Centrifugen

Då var det snart dags för CEBS (Committee of European Banking Supervisors), en rådgivande instans för EU i bankfrågor, att presentera resultatet av de så kallade stresstesten för bankerna i Europa. Man har gått igenom 91 banker runtom i Europa och utgått från tre olika scenarion för att se om bankerna klarar av en ny finanskris. Huruvida detta kommer övertyga marknaderna får vi se när resultaten presenteras senare ikväll. Så här beskrivs dessa scenarion av Market Watch, en systertidning till Wall Street Journal:

In the first scenario, stress tests will analyze how banks perform if economic growth meets the forecast of the European Commission, while in the second scenario regulators will test the effect of a 3% drop in gross domestic product, according to Handelsblatt. In the third scenario, authorities will look at how banks would cope in a so-called ”shock” situation in government bond markets, a scenario similar to events in May this year

Av dessa tre är alltså två scenarion av det värre slaget. Vad man kan räkna med är att dessa tester handlar mer om att lugna marknaderna än att påvisa bankernas ”sunda” finanser (vilket skulle få det finansiella systemet att kollapsa). ECB sägs befinna sig i en rävsax vad gäller dessa stresstester. Ska man:

1. Presentera hela sanningen (nej, troligen inte!)?
2. Begränsa sanningen till det som passar ECB och bankerna (troligen)?
3. Skruva på sanningen och påvisa något som inte är sant (garanterat!)

Jag vågar påstå motsatsen, det vill säga att ECB befinner sig i förarsätet då man har lyxen att hitta på egna förutsättningar för dessa stresstester, bestämma vem som ska och inte ska klara testerna och när resultatet slutligen presenteras kan man säga att man lyckats stabilisera marknaderna. Som bekant så har centralbanker i Europa agerat såväl stödköpare för statsobligationer som valutaspekulanter för att motverka marknadskrafterna och huruvida marknadens (det lilla som är kvar av den fritt fungerande marknaden) dom blir hård, mild eller rentav ett glädjeskutt återstår att se. Klart är att hela syftet med stresstesterna är att lugna marknaderna, fars eller inte.

Bankerna har, som det verkar, bönat och bett att få bestämma vad som ska presenteras i dessa stresstester och de tyska bankerna har fått medhåll från självaste Axel Webber, presidenten för Deutsche Bundesbank. Huruvida bankerna i södra Europa fått säga sitt vet jag ej men man kan anta att ECB hjälpt bankerna att trolla bort bekymren, åtminstone tills det värsta blåst över. I fallet med Grekland gick man så långt som att ta fram ett räddningspaket helt i strid med Lissabonfördraget, vilket för övrigt fortfarande är under prövning av tysk domstol.

Enligt en undersökning från Goldman Sachs så räknar investerare med att 10 av dessa 91 banker kommer att misslyckas i testen. En av dessa är troligen Hypo Real Estate som sägs vara en av de banker som inte klarar testet. De flesta av de övriga lär vara banker från södra Europa, däribland Spanien som redan nu lever på ECBs nödlån, Portugal och även Italien. Ironiskt nog sägs alla banker från Grekland klara sig.

Daily Telegraph skriver:

Pass the test, so a mixture of hope and theory goes, and a bank should look forward to being welcomed back into the embrace of markets that in recent months have cut off the supply of credit to some major European financial institutions.

Fail the test and a bank will have to line up a plan of how it intends to recapitalise itself so that it can cope with the stresses and strains and it might expect to face in the coming years.

It is hard to underplay the importance of these results. Figures published earlier this week by Japanese investment bank Nomura show that no southern European bank has been able to sell a bond since the start of this month, while the appetite for their northern peers has also severely weakened.

In recent months credit default swaps, which insure investors against the default of a company’s bonds, have been spiking to levels not seen since the financial crisis on some of Europe’s largest banks, including Barclays, BNP Paribas and Santander, as fears over their ability to withstand crises, such as the default of a European government are questioned.

Into this febrile atmosphere the stress tests must navigate an almost impossible tightrope between being tough enough to give banks and investors clarity about the real financial health of the sector, and at the same time being not so harsh that they spook the market.

Låt oss samla oss runt lägerelden och iakta resultaten av denna fars detta trolleritrick. Stresstesterna kommer köpa ECB och dess hantlangare (centralbankerna) några månader, tills Spanien måste förnya sina lån på dryga 750 miljarder kronor i september.

Källor:
http://news.yahoo.com/s/nm/20100723/bs_nm/us_banks_stresstest
http://www.c-ebs.org/documents/News—Communications/2010/19July_PR.aspx
http://www.c-ebs.org/CMSPages/GetFile.aspx?nodeguid=357173cf-0b06-4831-abcd-4ea90c64a960
http://www.marketwatch.com/story/three-stress-test-scenarios-for-eu-banks-report-2010-07-09
http://www.e24.se/business/bank-och-finans/gront-ljus-ar-stresstestets-mardrom_2194007.e24
http://www.businessweek.com/news/2010-07-20/hypo-real-estate-said-to-fail-europe-wide-stress-test.html
http://www.telegraph.co.uk/finance/newsbysector/banksandfinance/7905322/Stress-tests-will-make-or-break-banks.html
http://mfc.elmberg.net/2010/07/09/den-23e-juli-far-vi-veta-vilka-banker-man-tycker-ar-solventa/
http://www.businessweek.com/news/2010-05-10/euro-area-central-banks-are-buying-government-bonds-update3-.html
http://blogs.telegraph.co.uk/finance/ambroseevans-pritchard/100006843/legal-noose-tightens-on-europes-monetary-union/